Travel Industry Economics: A Guide for Financial Analysis, 4th Edition PDF by Harold L. Vogel

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Travel Industry Economics: A Guide for Financial Analysis, Fourth Edition

By Harold L. Vogel

Travel Industry Economics: A Guide for Financial Analysis, 4th Edition

Contents

Part I Introduction

1 Economic Perspectives . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

1.1 Time Concepts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

1.1.1 Alternatives . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

1.1.2 Availabilities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

1.2 Supply and Demand Factors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

1.2.1 Productivity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

1.2.2 Demand for Leisure . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

1.2.3 Expected Utility Comparisons . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

1.2.4 Demographics and Debts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

1.2.5 Barriers to Entry . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

1.3 Primary Principles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

1.3.1 Marginal Matters . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

1.3.2 Price Discrimination . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

1.3.3 Public-Good Characteristics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

1.3.4 Power Laws . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

1.4 Personal-Consumption Expenditure Relationships . . . . . . . . . . . 22

1.5 Price Effects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

1.6 Industry Structures and Segments . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

1.6.1 Structures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

1.6.2 Segments . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

1.6.3 Advertising and Promotion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

1.7 Valuation Variables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

1.7.1 Discounted Cash Flows . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

1.7.2 Comparison Methods . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

1.7.3 Options . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

1.7.4 Business Model Aspects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

1.8 Macro Trend Disruptors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

1.8.1 Oil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

1.8.2 Health Issues . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

1.8.3 Wars and Politics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

1.9 Big Data and Artificial Intelligence (AI) Aspects . . . . . . . . . . . 38

1.10 Concluding Remarks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48

Further Reading . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52

Part II Getting There

2 Wings . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

2.1 Onward and Upward . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

2.1.1 Technology and Early History . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

2.1.2 Regulation and Deregulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

2.2 Operational Characteristics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

2.2.1 Structural Features . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

2.2.2 Basics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68

2.2.3 Marketing Features . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71

2.2.4 Airport Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76

2.3 Economic Characteristics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78

2.3.1 Macroeconomic Sensitivities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78

2.3.2 Microeconomic Matters . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79

2.4 Financing and Accounting Issues . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96

2.4.1 Financial Features . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96

2.4.2 Financing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98

2.4.3 Accounting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102

2.5 Valuing Airline Properties . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106

2.6 Concluding Remarks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109

References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139

Further Reading . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151

3 Water and Wheels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161

3.1 Wetting the Whistle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161

3.1.1 Fantasy Islands . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161

3.1.2 Operational Aspects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166

3.1.3 Economic Aspects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168

3.2 Automobiles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170

3.2.1 Jamming . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170

3.2.2 Car Rentals . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171

3.3 Kings of the Road . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174

3.4 Iron and Steel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176

3.5 Finance and Accounting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178

3.6 Concluding Remarks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178

References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184

Further Reading . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186

Part III Being There

4 Hotels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191

4.1 Rooms at the inn . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191

4.2 Basics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196

4.2.1 Structural Features . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196

4.2.2 Operating Features . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197

4.2.3 Marketing Matters . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208

4.3 Financial and Economic Aspects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212

4.3.1 Financing Frameworks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212

4.3.2 Accounting Issues . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214

4.3.3 Economic Sensitivities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215

4.4 Valuing Hotel Assets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219

4.5 Concluding Remarks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225

References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 238

Further Reading . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241

Part IV Doing Things There

5 Casinos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245

5.1 From Ancient History . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245

5.1.1 At First . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245

5.1.2 Gaming in America . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246

5.1.3 Asia’s Jackpot . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 252

5.2 Money Talks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 255

5.2.1 Macroeconomic Matters . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 255

5.2.2 Funding Functions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256

5.2.3 Regulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 258

5.2.4 Financial Performance and Valuation . . . . . . . . . . . . . . 259

5.3 Underlying Profit Principles and Terminology . . . . . . . . . . . . . 260

5.3.1 Principles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 260

5.3.2 Terminology and Performance Standards . . . . . . . . . . . . 262

5.4 Casino Management and Accounting Policies . . . . . . . . . . . . . . 265

5.4.1 Marketing Matters . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265

5.4.2 Cash and Credit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 266

5.4.3 Procedural Paradigms . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268

5.5 Gambling and Economics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269

5.6 Concluding Remarks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 272

References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281

Further Reading . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285

6 Amusement/Theme Parks and Resorts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291

6.1 Flower Power . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291

6.1.1 Gardens and Groves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291

6.1.2 Modern Times . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 292

6.2 Financial Operating Characteristics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 293

6.3 Recreational Resorts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 298

6.4 Economic Sensitivities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 299

6.5 Valuing Theme-Park Properties . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 301

6.6 Concluding Remarks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 301

References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 305

Further Reading . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 305

7 Tourism . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309

7.1 Don’t Leave Home Without It . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 310

7.2 Economic Aspects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318

7.2.1 Demand Models . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 321

7.2.2 Multipliers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 322

7.2.3 Balance of Trade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 325

7.2.4 Input-Output Analysis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 327

7.3 Travel Laws and Regulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 328

7.4 Concluding Remarks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 329

References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 335

Further Reading . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 338

Part V Roundup

8 Performance and Policy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 343

8.1 Common Elements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 343

8.2 Public Policy Issues . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 344

8.3 Guidelines for Evaluation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 345

8.4 Final Remarks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 348

References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 348

Appendix A: Sources of Information . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351

Appendix B: Valuation Concepts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 353

Glossary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 355

References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 369

Index . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 399

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